“临退增持”陷阱|当前关注

21世纪经济报道记者赵云帆上海报道

“面值退市”正在令部分尚不构成财务类或重大违法类退市标准的企业瑟瑟发抖，而由此引发的市值管理行为也开始屡见不鲜。

据21世纪经济报道记者不完全统计，自4月30日年报季结束以来，共有11家ST或*ST企业推出大股东或董监高增持计划。同时，在这些“临危增持”的公司中，又有10家公司股价面值都在“2元/股”以下，其中4家低于1元。

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值得注意的是，前述增持公司，部分实际已经锁定退市，连续两年财务指标不达标，出现重大违法濒临退市等。然而，这些退市几乎已经“板上钉钉”的企业，仍会发布增持计划，企图“亡羊补牢”。

“面值退市”阵容扩容

5月11日晚间，*ST海投（000616.SZ）披露了一则增持计划修订公告。原计划中，*ST海投控股股东海航资本拟在6月内斥资不低于2000万元的规模，按不低于0.95元/股的价格增持公司股票；然而在修订版中，“不低于0.95元/股”的描述被删除，对增持规模的描述则更新为“计划余额的1644.59万元”。

在修订公告之前，6月7日，深交所对*ST海投的增持行为下发关注函，要求其说明增持限价0.95元/股的考量，以及增持资金来源是否为控股股东向上市公司拆借所得等。

*ST海投于今年5月17日首次跌破1元大关，截至6月19日，公司收盘跌5.32%，报0.89元/股，已经连续19个交易日收盘价低于1元。进一步考虑*ST类股票5%的涨跌幅限制，*ST海投的退市或已板上钉钉。

据记者不完全统计，截至目前已经有包括*ST西源、*ST宜康等5家公司出现面值退市；ST泰禾、*ST中天等7家公司收到面值退市事先告知书；ST阳光城、ST粤泰、*ST紫鑫等7家公司已经锁定面值退市。

而在前述公司中，包括*ST海投、ST美置、*ST宋都等确定退市企业均曾实施增持计划，却仍未能扭转乾坤。

另一方面，纵观大部分面值退市公司，其在出现面值危机前，已经因本年财报或被监管层处以重大违法事项，而预计将在今年遭到退市。

不过，仍有包括ST泰禾，*ST海投这些原本仍不至2023年退市的企业，却因面值过低，而被“提早宣判”。

“大部分已经出现面值退市的企业原本就是锁定财务类或重大违法类退市的企业，但最近的情况已经很不同，很多首年披星戴帽的企业也开始出现面值退市危机了”，一位华东私募分析人士向记者分析。

“壳价值丧失以后，公司退市风险会被相对放大。面值退市的规则下一旦股价进入‘1元’的区间，恐慌又会升级。很多擅长借助跨年度财务调节避免退市的公司今年会尤其危险。”前述人士指出。

“临退增持”难有成效

在部分避免面值退市的市值管理中，增持计划节奏的差强人意，也最终导致公司未能幸免面值退市的结局。

ST美置（000667.S）也曾尝试市值管理避免面值退市。5月10日，该公司公告其董秘冯娴、总裁李俊锋等五位董监高，计划在3个月内分别以50%自持、50%自筹的比例，合计斥资5000万-8000万增持公司股票。

在公告增持之前，ST美置已经连续8个交易日股价低于1元面值。对于公司来说，市值管理的时间窗口无疑分秒必争。