作者：Hernanderz 监制：罗超

(资料图片)

12月9日，有“瑜伽裤界爱马仕”之称的加拿大服饰品牌Lululemon发布2022财年三季度财报。

数据显示，三季度Lululemon净营收同比增长28%至19亿美元，三年复合增长率为27%。过去一个季度Lululemon仍在延续门店扩张计划，净新开23家门店。截止三季度末，Lululemon在全球范围内共拥有623家门店。

乍一看，Lululemon业绩表现相当不俗，前景也一片光明。但从细分数据来看，Lululemon也有许多麻烦。

其中，三季度库存达到17亿件，同比增长近80%；毛利率、营业利润率也较去年同期有所下滑，且均低于市场预期。对于Lululemon来说，高端市场的品牌形象已经深入人心，也拥有了一批忠实拥趸。但如何开拓新客源、扩大国际市场的份额，是下一个需要解决的难题。

从用户画像来看，Lululemon的客户群一直相当固定：年龄在25-40岁之间，有一定经济能力和消费品味，也有运动习惯的年轻女性。虽然近年来不断开拓男性市场，并推出更多非瑜伽类产品，但以年轻女性为主的用户群并没有改变。

不过过去这些年，Lululemon产品质量产生了不少质疑。再考虑到较高的价格区间，很多消费者都对其性价比并不满意。最新数据显示，Lululemon中国官网在售的爆款高腰瑜伽裤售价普遍在800元以上，美国官网的售价按汇率换算过来也接近750元。相比市面上的其他品牌，Lululemon显然不具备亲民属性。

如今业绩遭遇天花板，自然跟核心用户消费欲望下降，新用户增长乏力有紧密联系。花旗的一份研报就指出，Lululemon的高库存如果不能在短期内得到解决，恐怕会诱发更多后遗症，比如拉长回款周期，影响新门店的扩张等等。

因高端化成功，也受困于高端化，是Lululemon的真实写照。

创始于1998年的Lululemon，一开始就扎根运动服饰这条赛道，但成立头十年并没有获得太多关注。直到2007年之后，强化了高端定位，并成功打造一批爆款，才让Lululemon站稳脚跟。但营收过于依赖北美市场，客户群有限，一直是Lululemon的症结。

不过如今，Lululemon将海外增长目标寄托在中国市场身上，中国的新中产们已经成为Lululemon摆脱本土依赖症的希望。

数据显示，截至目前Lululemon已经在中国开出91家门店，布局的城市也逐渐从上海、北京等一线城市向珠海、佛山、厦门等二线城市迁移。今年前三个季度净增的49家门店中，有19家开在中国地区，比美国的13家和加拿大的3家加起来还要多。

数据显示，中国新中产群体正在增长，全民健身意识也在加强，确实是Lululemon的掘金圣地。但性价比依然是一个令普通消费者需要考虑的问题，中国市场能否成为Lululemon的新大本营，仍需时间进行检验。